Il BTP Più offerto ai risparmiatori italiani ha le seguenti caratteristiche, che lo rendono apparentemente attraente:

• periodicità cedola: trimestrale
• durata complessiva: 8 anni
• tasso di interesse primi 4 anni: 2,80%
• tasso di interesse successivi 4 anni: 3,60%
• rimborso anticipato: possibilità di restituire il titolo dopo 4 anni con il rimborso integrale del capitale
• ritenuta fiscale: 12,50% (come per tutti i titoli pubblici)

Come si vede sopra, i tassi di interesse (2,8% primo periodo quadriennale e 3,6% secondo periodo) sembrano molto allettanti e remunerativi.

Ma è davvero così?

Calcoliamo insieme il rendimento effettivo netto del titolo di Stato BTP Più. Lo calcoliamo così come lo abbiamo spiegato nel nostro recente articolo “Valutare gli investimenti”, al quale rimandiamo.

Dobbiamo anzitutto sviluppare (meglio se su un foglio excel, iniziando dalla cella A1) il flusso di cassa del titolo, ipotizzando di tenere il titolo per tutti gli 8 anni di durata e godere quindi del maggior tasso dopo i 4 anni.

Vi aiutiamo noi perché lo abbiamo già fatto, ecco il flusso di cassa (le date sono casuali, ma il metodo è lo stesso con qualsiasi data):

Per l’importo abbiamo semplicemente applicato la formula dell’interesse;

Capitale x tasso x (giorni : 365) – ritenuta fiscale del 12,5%

Cioè sostituendo, ad esempio al primo rendimento del 17/5/2025:

100 x 2.8% x 89/365 – il 12,5% del risultato ottenuto

(per comodità potete considerare il tempo in trimestri e quindi dividere semplicemente per 4)

A questo punto è sufficiente impostare su excel, in una cella qualsiasi, la funzione:

=TIR.X(B2:B34;A2:A34)

Il risultato è 2,81%.

Pertanto, il rendimento effettivo netto del titolo BTP Più, al di là dei tassi applicati e pubblicizzati, è precisamente il 2,81% del capitale investito se il titolo è detenuto per l’intera durata di 8 anni.

Se consideriamo di detenerlo solo per 4 anni, il rendimento effettivo è 2,47%.

Non dei cattivi rendimenti, ma ben al di sotto di quanto farebbe pensare leggendo insieme 2,80% e 3,60%.